投资股市盈利主要是两种方式,第一,用合适的价格买好公司,第二,用极低的价格,买一般的公司。

早期巴菲特做投资,就是用极低的价格买一般的公司,后来他遇到了合伙人查理芒格,芒格把这种投资行为叫做捡烟屁股,就是看到地上还在燃烧的烟屁股,拿起来吸一口,也能爽一下。芒格不认同巴菲特这种捡烟屁股的投资方式,他倡导的是找好公司。

当然好,公司永远都不便宜,我们要做的也是,用合理的价格买好公司,那么什么样的是好公司,所以选标准是什么。

大公司不等于好公司

说的好公司,当下很多人可能就会想到腾讯、茅台、阿里巴巴,这些都是好公司。但十年前上一代股民也有类似的想法,当时他们觉得中石油、中移动、工商银行这些都是好公司。

按这个逻辑推演下去,就等于说大公司就是好公司,其实这是个误区。我们前面提到过,投资,主要是投资未来。

从投资的意义上,什么样的公司是好公司呢?好公司的第一个标准就是他未来的成长性怎样。如果今天腾讯市值5000亿美金的时候你买进了,二三年后它的市值涨到了今天苹果公司的水平,也就是9000亿美金,显然腾讯就是一家好公司。

但不一定大公司成长性就好。一些小一点的公司,将来可能会有更高的增长,这也符合我们对好公司的定义。

知名公司,大体量的公司,关注的人也会多,股票价格不会特别便宜。如果我们能够发掘建立一套寻找好公司的标准,找到一些没有太多人注意的好公司,这样就能用合理的价格买入。

如何寻找这样的公司?首先一定是业绩增长较快的公司,除了增长快以外,我们需要看它增长的来源是什么。

首先区分两种不同形式的增长类型:外延式增长和内生式增长。如果它的增长是由不断的增加资本投入,这就是外延式增长。也就是说,他为了获得百分之十几,百分之几十的增长,可能要消耗百分之几百,甚至更大的资金投入,这样的增长往往不是可持续性的

内生式增长通常都是由于公司有很强的口碑,产品有用户黏性,复购率高。用户粘性或者品牌号召力带来的增长,是消耗资本相对较小的增长,是内生式增长,拥有这样的增长,就是好公司的一个标准。

从复购率看增长力

判断一个公司的成长性有多强,一个很直接的角度是看它的产品复购率。

拿手机和电视来说,手机和电视的价格都相对较高,但手机随着产品不断升级,用户消费的频率也比电视要高,复购率自然会高。

不同的产业发展周期和特点是不一样的,通常来说,快消品是相对稳定的,茅台酒今天喝掉了,可能下个月招待朋友还需要买;洗发水,这个季度用完了,下个季度肯定要买,所以它的复购率相对来说是比较稳定的。

从产业链看地位

在工业领域,好公司的特点是在产业链中占据商业模式的核心环节,跟上下游合作伙伴建立牢不可破的共生关系。

A股有这样的例子。我们国内的一家企业,它早年只是给手机生产厂商做一个非常细小的零部件。上市之后,它投入了更大的资金,进入了触摸屏领域。我们都知道,触摸屏是智能手机的核心零部件。这家公司通过巨额的投入,把原来属于台湾,日本,韩国的一些产转移到中国来,并且在中国所有生产触摸屏的厂家中,它占据了最大的市场份额。

不光这一点,接下来它还继续投入资金去生产手机摄像头。我们都能看到近几年智能手机的竞争,已经不只是看屏幕的大小或分辨率了,更多的是看手机的摄像头能不能在晚上酒吧灯光比较昏暗的情况下,拍出同样完美的照片。手持拍照时能不能防抖?一颗摄像头还不够,要两颗,甚至是莱卡摄像头。

这种情况下,这家公司能够给手机生产厂商提供触摸屏又提供摄像头,相当于到最后那些手机生产厂商,他们专注做好营销就好,经营好粉丝,开好体验店,生产的事情交给这家公司就可以了。这意味着它不仅今年能够做手机厂商的生意,明年、后年,五年以后,它在产业链中的地位也会越来越强。

看清市场成长空间

还有一种内生式增长方式,特点是选择适合公司发展的战场,不断地大胜仗,扩张版图,赢得不断成长的业绩。

比如在竞争中占有技术优势,能通过自己的优势来获得用户认可,侵蚀外企或过期的市场份额。遇到这种公司,要注意分析,它抢占的是谁的份额,抢到的份额能支撑它未来几年的增长。

如果格局已定,那么将来再进一步增长就有赖于地域扩张,或者是区域企业走向全国,再或者把出海产品销到全世界,还有一种情况,是产业链的纵向整合、品类的横向扩张。以上这种情况难度会大一些,投资风险会大很多,所以要看清形势,判断它的增长空间。

找好的管理团队

找好公司最重要的一个角度就是找一个好的管理团队,因为好的管理团队本身能够建立一套强大的商业模式,能做出一些颠覆行业发展的事情。

如阿里巴巴,如果它一成不变的做B2B,很难会有今天的规模,但是阿里巴巴能够在2003年重金投入C2C,08年09年又从C2C往B2C的浪潮中迅速做大天猫品牌,使得他成为了中国互联网行业的巨无霸。

通常人民看它做电商是站在了时代的风口,其实是因为它的管理团队有无比强大的执行能力,把这套商业模式构建了出来。我们寻找好公司,就是去寻找这样一个管理团队,他们能够构建一套强大的商业模式,能够去构建非常紧密的合作关系。

从你最熟悉的领域开始

前面说的这些加起来,构成了我们筛选好公司的一个标准。

好公司不像市场上的一些妖股那样可能一月翻一倍,甚至一年翻几倍,但这种疯狂方式的增长最终还是会回归公司真实的价值的。但是好公司对投资者来说,无论什么时候买入,从长期看来,最后是所有人一起赚钱的,这也是区分投资和投机最重要的一点。

通常我们对上市公司都是不够了解的,这样我们寻找好公司的时候,可以从自己熟悉的领域入手。什么样的企业是客户比较满意的;什么样的企业你认为在未来5-10年都能维持不错的增长;什么样的企业你觉得它有较强的技术优势,能不断的获取新的市场份额;什么样的团队你是比较信任,愿意追随的。

通过不断的积累磨炼,我们就能慢慢总结出自己选择好公司的方式方法。

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